万华化工(600309)2020年半年报点评:聚氨酯及精细化学品销量逐月提升 业绩超预期供需 计量吸入器的价格有望逆转
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万华化工(600309)2020年半年报点评:聚氨酯及精细化学品销量逐月提升 业绩超预期供需 计量吸入器的价格有望逆转
万华化工(600309)2020年半年报点评:聚氨酯及精细化学品销量逐月提升 业绩超预期供需 计量吸入器的价格有望逆转
万华化工(600309)2020年半年报点评:聚氨酯及精细化学品销量逐月提升 业绩超预期供需 计量吸入器的价格有望逆转
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万华化工(600309)2020年半年报点评:聚氨酯及精细化学品销量逐月提升 业绩超预期供需 计量吸入器的价格有望逆转

万华化工(600309)2020年半年报评论:聚氨酯及精细化学品销量超过预期供求,MDI价格有望扭转2020.08.20 1:31336058工业证券有限责任公司投资亮点

风险预警:全球宏观经济达不到预期的风险,MDI技术扩散的风险产物,价格大幅颠簸的风险。

原标题:万华化工(600309)2020年半年度报告评论:聚氨酯和精细化学品销售超过预期的供应和需求。MDI价格有望反转。来源:兴业证券有限公司

事件:万华化工宣布,2020年半年报期间,公司实现营业收入309.07亿元,同比下降2.00%;归属于母亲的净利润28.35亿元,同比下降49.56%,其中扣除母亲的净利润24.9亿元,同比下降50.62%。根据最新总股本,稀释后每股收益为0.90元,计划每股净现金流量为2.00元。其中,2020年Q2营业收入155.64亿元,同比下降0.15%,环比上升1.44%;归属于母亲的净利润为14.58亿元,同比下降48.39%,环比上升5.89%。

万华化工是中国化工行业为数不多的掌握国际前沿制造技术和突出治理优势的全球领先企业。MDI难以为寡头垄断市场打造新设备,周期长;万华依靠持续的研发实现技术突破,预计在较短时间内实现80万吨产能的飞跃,牢牢占据世界第一位。公司C3/C4石材装饰设备运行平稳,LPG商业规模不断扩大;正在建设的100万吨乙烯装置,有望强化聚氨酯板材的优势,深化石化行业的链条结构。18年来,公司7万吨PC、30万吨TDI、8万吨PMMA等项目陆续投产。未来随着PC、SAP、合成香料、ADI、尼龙-12等新项目二期,产品类别将进一步多元化,产业链将进一步完善。19年,公司完成整体上市,整合MDI等优质资产,完善治理结构,帮助公司向全球领先聚氨酯、中国重要烯烃及衍生物供应商、新材料重点供应商的崇高目标迈进。我们将公司2020年的EPS预测调整为2.31元,2021~2022年维持3.78元和4.81元的EPS预测,维持“买入”的投资评级。

保持“买入”的投资评级。聚氨酯系列和石化系列主要产品(不含商用液化石油气)的生产、销售和价格同比下降,导致公司2020年H1收入和毛利率同比下降。自Q2以来,聚氨酯系列和精细化学品系列的销量逐月增长,并带动净利润逐月增长。

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